往常几周，好意思联储主席鲍威尔抓续面对来自特朗普政府的施压，条件好意思联储大幅降息至1%水平。而尽管好意思联储目下如故迟迟按兵不动，但好意思债阛阓上的一些迹象却表示，在特朗普第二任期内，好意思联储大幅降息好像绝非是一幕难以念念象的场景……

　　高盛利率策略师在最新的报告中就发现，5年期好意思债比较起其他期限的国债而言，在历史上很少像目下这么不菲——惟有好意思联储降息至零的那些时间例外。

　　周三，5年期国债收益率报约3.78%，仍处于自2022岁首以来的高位区间。不外，债券阛阓中常见的相对价值计较体式——即通过将收益率与较短和较长久限的债券收益率进行比较来评估表示，五年期好意思债的估值目下正处于历史高位。

　　高盛策略师William Marshall和Bill Zu在周二发布的一份报告中写谈，“好意思国国债阛阓面前的一个显贵特征是5年期国债的高估情状。”

　　他们的比较对象是2年期和30年期国债收益率。在该称为“蝶式价差”策略的计较中，5年期收益率被乘以两倍，再减去两年期和30年期收益率之和。目下这一计较成果为接近-100个基点，处于自2021岁首以来的区间低端。

　　Marshall和Zu暗示，该估值主要与阛阓对好意思联储降息时间和幅度的假定相关——自岁首以来，阛阓大皆预期短期内会有更多降息，同期累计降息幅度也将会更深。

　　不外，高盛团队合计这种情况不太可能抓续下去。

　　基于对好意思联储降息的预期，五年期好意思债已成为了本年好意思国国债阛阓上发达最好的期限品种，而抓续的通胀和好意思国预算赤字趋势，则对长久国债收益率组成了上行压力。高盛策略师们写谈，这可能也反应了阛阓预期来岁好意思联储调换层变动，将带来“来岁年中后更鸽派的计谋旅途”。

　　行情数据表示，自前年年底以来，5年期好意思债收益率已累计下降了60个基点，而2年期收益率则下降52个基点，30年期收益率基本抓平。

　　近来，特朗普对好意思联储的品评声已变得愈发嘹亮。他上月在酬酢媒体上曾发文称，要是好意思联储好好责任，好意思国就能从简数万亿好意思元的利息本钱。他合计好意思国应该支付1%的利率，而不是目下4.25%至4.50%的水平。